Polygon Ventures：对本轮牛市 BTC 生态的研究分析

这篇文章旨在解答我们经常被问到的关于我们对比特币投资理论的「为什么」问题。在文中提到的讨论主题不应被视为金融建议。

简单来说：比特币（BTC）作为一种机构级资产、全球汇款系统，很快将成为可程式设计的区块链网路，其身份已成为激烈辩论的焦点。尽管 BTC 一直被视为事实上的价值储存工具，但有许多技术、制度和市场因素正在推动它朝著比单纯的「惰性」数位黄金更具生产力的方向发展。本文中，我们分享了我们对比特币创新历史和争议、最新倡议以及 Portal 的投资理论的看法，旨在使比特币更具「资本高效性」，而不仅仅是「可程式设计性」。

1、比特币 / 帐户

数位黄金仅是前奏。人类文明创造的最为坚固的资产正在将其巨大影响延伸至智慧合约领域。

桥梁锁定比特币，并在以太坊虚拟机器链上铸造一种代表。这引入了对一个集中实体或一组多签验证者的依赖，其安全保障较低。最受欢迎的桥接 Token WBTC 的市值仅为 100 亿美元，不到比特币总市值的 1%。

2、那么，为什么对可程式设计比特币重新产生了兴趣呢？

有三个催化剂吸引了人们的注意：

1）Ordinals

2）BitVM

3）Babylon

1）Ordinals

尽管 ETF 的资金流入引起了金融界的关注，但 Ordinals 吸引了大量开发者对比特币生态系统的关注。Ordinals 和 BRC-20 Token 将资料「烧录」到比特币帐本上，但需要一个社会共识层将这些特定资料编码转换过来。

由于基础层的限制，这似乎是不可能的。侧链一直是唯一的替代方案，利用比特币矿工来保护嵌入了 EVM 环境的新链。然而，这一层的安全性取决于一个外部的协调者组。

计算在链下执行，结果在比特币链上结算，类似于模组化的 Rollup 生态系统。任何观察者都可以验证执行结果，并有权惩罚证明者，如果发现欺诈行为，可以削减其资金。

在比特币上的 Rollup 利用了模组化技术堆叠，大大提高了可扩展套件性和效率。这一进步不仅吸引了熟练掌握 EVM 工具的才华横溢的开发人员，还吸引了数百万渴望与相同使用者体验进行互动的使用者。

3）Babylon

虽然二层扩展套件在忙于扩展套件，但 Babylon 在比特币生态系统中引发了资本效率的革命。简单来说，Babylon 就是比特币的 EigenLayer。@eigenlayer 是一个重新抵押协议，允许以太坊质押者向 POS 链、桥梁、顺序器提供验证服务，并获取收益。

它通过基础链智慧合约中的自动减产机制来确保完整性 —— 这是比特币上不可能实现的功能。因此，Babylon 团队提出了一个巧妙的解决方案。比特币被锁定在一个多签帐户中，允许持有者质押并在等待期后检索其资金。

如果观察到任何攻击，协议将泄露这个保险库的金钥，从而启用自动处罚。

POS 链和其他验证服务可以利用比特币的经济安全性来引导其协议的启动，并构建安全层。Portal Finance 正在保护一座比特币桥梁，Nubit 正在将比特币用作 DA 层，Avail Project 计划使用由比特币支援的法定人数。